11月19日ღ★◈，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶59.25美元ღ★◈，跌1.42美元（-2.34%）ღ★◈； ICE布油01月合约结算价为每桶63.51美元ღ★◈，跌1.38美元（-2.13%）ღ★◈。多空反复拉锯ღ★◈，爆料地缘缓和ღ★◈，油价再度大跌ღ★◈。
库存端ღ★◈：美国至11月14日当周EIA原油库存减342.6万桶ღ★◈，战略石油储备库存增53.3万桶ღ★◈，库欣原油库存减69.8万桶ღ★◈。汽油库存增232.7万桶ღ★◈，精炼油库存增17.1万桶ღ★◈。
供应端ღ★◈：地缘方面ღ★◈，媒体记者称白宫官员预计俄乌将于11月底前达成框架协议ღ★◈。俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯2025年石油产量预测维持不变ღ★◈，为5.1亿吨ღ★◈。俄罗斯不计划主动减少石油产量ღ★◈。据外媒报道可以做差差的游戏破解版ღ★◈，欧盟正在探讨对那些支持俄罗斯所谓“影子舰队”油轮运输石油的实体实施进一步限制性措施ღ★◈。美国方面ღ★◈，至11月14日当周原油产量减少2.8桶至1383.4万桶/日ღ★◈。欧佩克方面ღ★◈，其11月报一改口径将全球石油格局从健康改为过剩ღ★◈，世界石油产量每天超出了需求50万桶ღ★◈，而一个月前的估计为短缺40万桶ღ★◈。但欧佩克秘书长阿尔盖斯表示ღ★◈，欧佩克预计2026年不会出现石油供应过剩ღ★◈。
需求端ღ★◈：高频数据来看ღ★◈，最新一期成品油总需求回升但成色一般ღ★◈，或即将进入阶段性下滑的季节性淡季ღ★◈。炼厂开工则开始回升ღ★◈，截至11月7日上升0.6个百分点至90%ღ★◈，迎来由取暖备货带来的回升ღ★◈。美国劳工统计局取消10月非农就业报告 11月报告改期至12月16日公布ღ★◈。美联储纪要显示鹰派略占上风ღ★◈。
总结ღ★◈：短期11月成品油需求存转弱预期ღ★◈，原油本期虽去库但成品油大幅累库ღ★◈，基本面依旧承压ღ★◈，尽管地缘情绪转向ღ★◈，但仍存反复ღ★◈，谨慎追空ღ★◈，逢高短空为主ღ★◈。年内过剩格局并未改善ღ★◈，11月油价或震荡承压运行ღ★◈。
期货市场ღ★◈：纸浆期货合约SP2601ღ★◈，昨日整体行情在80点左右的区间内反弹震荡调整ღ★◈，日盘收于5396元/吨ღ★◈，较前收下跌12元/吨（或-0.22%）ღ★◈，加权成交量30.4万手ღ★◈，增加0.65万手ღ★◈，加权持仓量32.9万手ღ★◈，减少0.12万手ღ★◈；隔夜开于5400点ღ★◈，随后单边震荡下跌可以做差差的游戏破解版ღ★◈，最终夜盘收于5318点ღ★◈，较昨收下跌78点（或-1.45%）ღ★◈。
储存与持单ღ★◈：当前纸浆期货仓单20.52万吨ღ★◈，减少8067吨ღ★◈，主要来自山东青岛国际物流仓库减少2509吨ღ★◈，中远海运黄岛仓库减少2800吨等ღ★◈；根据上期所多空持仓数据对比ღ★◈，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单24.02万手ღ★◈，增加443手ღ★◈，持有纸浆期货多单22.51万手ღ★◈，增加389手ღ★◈，当前净持空单15107手ღ★◈，增加54手申博ღ★◈。
产业市场ღ★◈：昨日纸浆现货市场价格持稳ღ★◈，其中山东地区针叶浆银星报价5550元/吨ღ★◈，阔叶浆金鱼报价4400元/吨ღ★◈；本色浆ღ★◈、化机浆和非木浆价格持稳ღ★◈；白卡纸ღ★◈、双胶纸ღ★◈、铜版纸和生活用纸市场价格持稳ღ★◈；生活用纸市场ღ★◈，下游需求未见明显好转迹象ღ★◈，部分纸企面临出货压力ღ★◈，去库存进程有所放缓ღ★◈；双胶纸市场ღ★◈，版订单暂未集中供货ღ★◈，社会面订单不温不火ღ★◈，下游消费整体平淡ღ★◈；铜版纸市场ღ★◈，出版订单暂未集中供货ღ★◈，宣传类订单表现平淡ღ★◈，行业盈利情况收窄ღ★◈；白卡纸市场ღ★◈，纸厂开工正常ღ★◈，产销压力不大ღ★◈，保持涨价态度ღ★◈，需求面表现一般ღ★◈。
总体来看ღ★◈：纸浆现货市场交投氛围较为清淡ღ★◈，供需基本面未发生明显变化ღ★◈，港口库存高位ღ★◈，供应端压力仍存ღ★◈，下游文化纸出版订单暂未集中供货ღ★◈，社会面需求端表现平淡ღ★◈，纸企毛利润继续下行ღ★◈，期货盘面近期呈震荡回落走势ღ★◈。
策略ღ★◈：由于下游文化纸出版订单暂未集中供货ღ★◈，社会面需求端表现平淡ღ★◈，正信期货预计纸浆期货合约SP2601ღ★◈，今日白天至晚间ღ★◈，将在5250-5400区间震荡下跌为主ღ★◈；操作上ღ★◈，在盘中反弹遇阻回落时ღ★◈，择机以短空操作为主申博ღ★◈，需关注今日港口库存数据ღ★◈，注意风控保护ღ★◈。
隔夜原油回落ღ★◈，原料PX维持强势ღ★◈，供应缩量ღ★◈，终端负荷下降ღ★◈，需求支撑不足ღ★◈，预计短期PTA维持震荡格局ღ★◈。11月19日ღ★◈，预期原料及自身供应结构继续优化ღ★◈，聚酯多装置有投产计划ღ★◈，现货价格延续偏强ღ★◈，现货基窄幅偏强ღ★◈；PTA现货价格+21在4640元/吨ღ★◈，现货基差+2在2601-70ღ★◈；11月主港交割01贴水70附近成交ღ★◈，12月主港交割递盘贴水60-68商谈ღ★◈；加工费方面ღ★◈，PX收在831.67美元/吨ღ★◈，PTA现货加工费至190.15元/吨ღ★◈。
11月19日ღ★◈，PTA产能利用率至73.49%ღ★◈，较18日持平ღ★◈；聚酯产能利用率87.38%ღ★◈，较18日-0.47%ღ★◈。截至11月13日江浙地区化纤织造综合开工率为67.99%ღ★◈，较上期数据-1.46%ღ★◈。终端织造订单天数平均水平14.49天ღ★◈，较上周-1.61天ღ★◈。近期市场仍以冬装面料销售为主ღ★◈，但“双十一”订单已基本交付完毕ღ★◈。当前库存高位承压ღ★◈，下游原料备货积极性不足ღ★◈。订单来看ღ★◈，“双十一”后续补单乏力ღ★◈，新增外贸及明年春夏季大单不足ღ★◈，难以形成有力支撑ღ★◈。部分工厂在订单结束后计划降负荷ღ★◈，预计下周开工或窄幅回落ღ★◈。
总结来看ღ★◈：原料PX维持强势ღ★◈，成本端支撑坚挺ღ★◈，供应端缩量ღ★◈，平衡表持续去库ღ★◈，但终端表现不温不火ღ★◈，下游采购积极性受阻ღ★◈，且远月增量预期下供需转弱预期难改ღ★◈。
策略ღ★◈：原料PX支撑明显ღ★◈，供应维持偏紧ღ★◈，需求稳定ღ★◈，供需平衡表持续去库ღ★◈。但终端负荷开始下降ღ★◈，下游采购积极性受阻ღ★◈，预计短期PTA维持偏暖震荡为主ღ★◈。
国产开工率从高位小幅下滑ღ★◈，供应压力有所缓解ღ★◈，但新增产能释放压力下ღ★◈，预计短期乙二醇难离偏弱震荡格局ღ★◈。11月19日ღ★◈，张家港现货价格在3925附近开盘ღ★◈，盘中一度跌3900关口下方ღ★◈，午后略有企稳ღ★◈，至收盘时现货在3930-3931区间商谈ღ★◈；张家港乙二醇收盘价格下跌30元/吨至3925元/吨ღ★◈，华南市场收盘送到价格上涨10元/吨至4110元/吨ღ★◈；基差方面ღ★◈，现货基差探底回升ღ★◈，早盘01+25附近开盘ღ★◈，盘中最低回落至01+20附近ღ★◈，尾盘回升至01+28附近ღ★◈。
11月19日ღ★◈，聚酯产能利用率87.38%ღ★◈，较18日-0.47%ღ★◈。截至11月13日江浙地区化纤织造综合开工率为67.99%ღ★◈，较上期数据-1.46%ღ★◈。终端织造订单天数平均水平14.49天ღ★◈，较上周-1.61天ღ★◈。近期市场仍以冬装面料销售为主ღ★◈，但“双十一”订单已基本交付完毕ღ★◈。当前库存高位承压ღ★◈，下游原料备货积极性不足ღ★◈。订单来看ღ★◈，“双十一”后续补单乏力ღ★◈，新增外贸及明年春夏季大单不足ღ★◈，难以形成有力支撑ღ★◈。部分工厂在订单结束后计划降负荷ღ★◈，预计下周开工或窄幅回落ღ★◈。
总体来看ღ★◈，乙二醇成本端表现尚可申博ღ★◈，近期国内部分乙二醇装置停车ღ★◈，开工率从高位下滑申博ღ★◈，供应压力减缓ღ★◈，需求端聚酯产量预期小幅上升ღ★◈，乙二醇供需边际小幅改善ღ★◈。
纯苯社会库存累库ღ★◈，国内下游化工需求较差ღ★◈，但是海外辛烷值需求淡季走强ღ★◈，预计短期纯苯延续震荡格局ღ★◈。11月19日ღ★◈，BZ2603合约收盘价5533元/吨（以收盘价看ღ★◈，较上一交易日+66元/吨ღ★◈，涨幅1.2%）ღ★◈。现货方面ღ★◈，纯苯基差价差买盘ღ★◈，贸易商及换货卖盘ღ★◈，基差价差走扩ღ★◈。现货成交区间5340-5390ღ★◈，11下5340-5400ღ★◈。
库存方面ღ★◈，截至2025年11月17日ღ★◈，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.7万吨ღ★◈，较上期累库3.4万吨ღ★◈，环比上升30.09%ღ★◈；较去年同期累库2.93万吨ღ★◈，同比上升24.89%ღ★◈。
需求方面可以做差差的游戏破解版ღ★◈，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下ღ★◈，需求端对价格的支撑有限ღ★◈。现货方面ღ★◈，苯乙烯贸易商逢高出货挂单积极ღ★◈，近端基差回弱10块左右ღ★◈，远期基差持稳ღ★◈。现货~20号EB12+50~+65商谈ღ★◈，11下买盘EB12+45~+55成交ღ★◈；换货方面ღ★◈，现货换11下平水成交ღ★◈；现货商谈区间6490-6640ღ★◈。
总结来看ღ★◈：11月多套供应装置传出检修计划ღ★◈，进口货到船数量维持低位ღ★◈，总供应有缩量预期ღ★◈。苯乙烯ღ★◈、己内酰胺ღ★◈、苯胺ღ★◈、己二酸对纯苯需求下降ღ★◈，苯酚对纯苯需求稳定ღ★◈，下游总体需求下降ღ★◈。
昨日PVC期货偏弱震荡ღ★◈，现货市场价格重心下移ღ★◈，点价货源有价格优势ღ★◈，下游采购积极性一般ღ★◈，现货成交平平ღ★◈。5型电石料价格ღ★◈：华东自提4410-4530元/吨ღ★◈，华南自提4480-4530元/吨ღ★◈，河北送到4280-4350元/吨ღ★◈，山东送到4440-4480元/吨ღ★◈。供应端ღ★◈：本周新增检修较少且部分前期检修恢复ღ★◈，预计开工环比提升ღ★◈。短期因下游提货速度加快ღ★◈，社会库存环比下降但绝对值仍在高位ღ★◈，在存量装置开工相对高位及新产能放量下ღ★◈，供应量或维持高位ღ★◈。成本端ღ★◈：昨日电石供应相对稳定ღ★◈，个别考虑出货及库存压力预期ღ★◈，下调出厂价格以促进出货ღ★◈；下游开工延续前期ღ★◈，多数以消化前期待卸为主ღ★◈，采购价未有变化ღ★◈。短期外采电石PVC企业亏损环比略增ღ★◈，烧碱价格部分略跌ღ★◈，烧碱/PVC一体化盈利减少ღ★◈，但成本支撑作用未明显体现申博ღ★◈。需求端ღ★◈：国内制品整体订单依然不佳ღ★◈，尤其硬制品订单较差ღ★◈，内需难有明显起色ღ★◈，并且下游前期部分已经适量补货ღ★◈，预计刚需采购为主ღ★◈。据消息称ღ★◈，虽印度可能不会执行反倾销措施ღ★◈，且近期来自印度询盘增多ღ★◈，国内出口订单有所改善ღ★◈，但对国内市场支撑作用有限ღ★◈。
策略ღ★◈：短期基本面表现不佳且宏观商品情绪偏弱ღ★◈，PVC盘面重心下移ღ★◈，不过目前价格已处于历史低位ღ★◈，PVC低位偏弱震荡ღ★◈，轻仓操作ღ★◈。
昨日纯碱盘面震荡下行ღ★◈，现货市场走势淡稳ღ★◈，价格变化不大ღ★◈，主要区域重碱价格ღ★◈：华北送到1300ღ★◈，华东送到1250ღ★◈，华中送到1250申博ღ★◈，西北出厂930ღ★◈，东北送到1400ღ★◈，西南送到1300ღ★◈，华南送到1400ღ★◈。供给端ღ★◈：短期部分设备检修及减量ღ★◈，开工环比下降但总体产量仍相对高位ღ★◈；碱厂待发订单多接至月底附近ღ★◈，执行前期订单发货为主ღ★◈，短期局部库存下降但库存绝对量仍偏高ღ★◈。需求端ღ★◈：纯碱下游需求表现尚可申博ღ★◈，低价补库居多ღ★◈，短期随着期货价格下跌ღ★◈，市场成交增加量有所增加ღ★◈。近期轻碱订单小幅提升ღ★◈，但重碱下游整体现状偏弱ღ★◈，短期浮法玻璃及光伏玻璃在产产能变化不大ღ★◈，整体刚需消费波动小ღ★◈。昨日浮法玻璃现货价格1111ღ★◈，环比-3ღ★◈，华北价格稳定为主ღ★◈，整体交投偏淡ღ★◈，低价成交为主ღ★◈；华东出货存在差异ღ★◈，个别价格优势明显下出货向好ღ★◈，下游刚需采购ღ★◈；华中价格暂稳ღ★◈，中下游谨慎操作为主ღ★◈；华南价格低位运行ღ★◈，市场成交一般ღ★◈。
策略ღ★◈：纯碱产量及库存延续高位ღ★◈，下游低价刚需采购为主ღ★◈，在总体供大于求下ღ★◈，基本面边际略改善难以提供驱动ღ★◈，短期区间偏弱运行ღ★◈，中期趋势上仍是以逢反弹卖保为主ღ★◈。
上个交易日ღ★◈，玻璃主力01合约收盘价1009元/吨（以收盘价看ღ★◈，较上一交易日-8元/吨ღ★◈，或-0.79%）ღ★◈，夜盘震荡下行ღ★◈。现货方面ღ★◈，沙河安全报价1040元/吨（较上一交易日+0元/吨ღ★◈。基本面偏弱ღ★◈，关注减产情况ღ★◈。
供需方面ღ★◈：浮法玻璃在产日熔量为15.91万吨ღ★◈，环比-0.0%万吨ღ★◈。浮法玻璃周产量111.39万吨ღ★◈，环比-1.08%ღ★◈，同比+0.76%ღ★◈。浮法玻璃开工率为75%ღ★◈，环比-0.92%可以做差差的游戏破解版ღ★◈，产能利用率为79.56%ღ★◈，环比-0.87%ღ★◈。11月至今冷修4条产线条产线吨）ღ★◈。库存方面ღ★◈：全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱ღ★◈，环比+0.18%ღ★◈。利润方面ღ★◈：煤制气制浮法玻璃利润+51.26元/吨（-26.84）ღ★◈；天然气制浮法玻璃利润-187.7元/吨（-15.00）ღ★◈；以石油焦制浮法玻璃利润-32.52元/吨（+34.29）ღ★◈。行业利润下滑ღ★◈。宏观情绪ღ★◈：宏观事件冲击加剧可以做差差的游戏破解版ღ★◈，情绪反复ღ★◈。申博太阳城ღ★◈。太阳城ღ★◈。港口设备